Il Parlamento europeo si prepara a votare il pacchetto di riforme sugli investimenti al dettaglio. Maggiore trasparenza, attenzione ai costi, contrasto ai conflitti di interesse e alfabetizzazione finanziaria tra i principali obiettivi della nuova disciplina.
Rafforzare la fiducia dei cittadini nei mercati finanziari e favorire un maggiore coinvolgimento delle famiglie negli investimenti: è questa la sfida al centro delle nuove norme europee a tutela degli investitori al dettaglio. Durante la prima tornata di novembre 2026, il Parlamento europeo è chiamato a votare gli accordi provvisori raggiunti con il Consiglio dell’Unione europea su due proposte di modifica del quadro normativo dedicato agli investimenti al dettaglio, tra cui una direttiva omnibus che interviene sulle disposizioni applicabili a questo segmento del mercato. La riforma nasce da una constatazione precisa: nell’Unione europea la partecipazione delle famiglie ai mercati dei valori mobiliari rimane contenuta rispetto a quella registrata in altre economie avanzate, in particolare negli Stati Uniti. La quota delle attività finanziarie delle famiglie investita in titoli, come azioni quotate e obbligazioni, è infatti ancora relativamente bassa. Una maggiore partecipazione dei risparmiatori potrebbe rappresentare una fonte aggiuntiva di finanziamento per l’economia europea e contribuire al sostegno delle priorità strategiche dell’Unione. Per raggiungere questo obiettivo, tuttavia, non basta incentivare i cittadini a investire. È necessario creare condizioni che consentano loro di prendere decisioni consapevoli, comprendere i prodotti finanziari proposti e valutare con maggiore chiarezza i costi e i rischi associati agli investimenti.
Il percorso legislativo prende avvio il 24 maggio 2023, quando la Commissione europea presenta la strategia per gli investimenti al dettaglio, composta da due proposte legislative. L’iniziativa, inizialmente inserita nel quadro della strategia per l’Unione dei mercati dei capitali (CMU), è successivamente confluita nella più ampia strategia per l’Unione del risparmio e degli investimenti del 2025 (SIU). Il cuore dell’intervento riguarda il miglioramento delle informazioni destinate ai risparmiatori e la prevenzione delle pratiche di commercializzazione ingannevoli. La direttiva omnibus punta, inoltre, a modificare le regole relative alla consulenza finanziaria e alla distribuzione dei prodotti, con l’obiettivo di ridurre i potenziali conflitti di interesse tra consulenti, intermediari e produttori di strumenti finanziari. Particolare attenzione viene riservata al rapporto tra costi e benefici dei prodotti offerti. L’intento è mettere gli investitori nelle condizioni di comprendere meglio quanto pagano per un determinato servizio o investimento e quali benefici possono ragionevolmente attendersi.
Un risultato importante è stato raggiunto il 18 dicembre 2025, quando i negoziatori del Parlamento europeo e del Consiglio hanno concluso un accordo provvisorio sul pacchetto legislativo. Tra gli aspetti più significativi figura la scelta di non introdurre il divieto generalizzato del pagamento di commissioni da parte dei produttori di strumenti finanziari agli intermediari che distribuiscono prodotti senza prestare un servizio di consulenza, nell’ambito dei cosiddetti servizi di sola esecuzione. La possibilità di vietare tali compensi rimane comunque nelle mani dei singoli Stati membri. In ogni caso, le commissioni dovranno rispettare il principio del migliore interesse del cliente ed essere indicate chiaramente agli investitori al dettaglio. L’accordo introduce, inoltre, strumenti di confronto per valutare il rapporto costi-benefici dei prodotti finanziari e parametri di riferimento destinati alla vigilanza sui prodotti assicurativi. Si tratta di misure che mirano a rendere il mercato più leggibile e a rafforzare la capacità degli investitori di confrontare le diverse soluzioni disponibili. Un’altra novità riguarda la semplificazione delle procedure di consulenza. Per i prodotti diversificati, non complessi e a basso costo, i consulenti non saranno tenuti a effettuare una valutazione delle conoscenze e dell’esperienza del potenziale investitore. Una previsione che punta a rendere più agevole l’accesso a determinate soluzioni di investimento, senza rinunciare agli obiettivi generali di tutela.
La protezione degli investitori non passa soltanto attraverso le regole e i controlli. Un ruolo fondamentale è attribuito anche alla conoscenza degli strumenti finanziari e alla capacità dei cittadini di valutare autonomamente le opportunità di investimento. In questo contesto, l’accordo incoraggia gli Stati membri a promuovere programmi di alfabetizzazione finanziaria, riconoscendo l’importanza dell’informazione nella costruzione di un rapporto più consapevole tra risparmiatori e mercati. Il documento richiama inoltre l’attenzione sul fenomeno dei cosiddetti finfluencer, ovvero gli influencer che diffondono contenuti e suggerimenti in materia finanziaria attraverso i social network e le piattaforme digitali. Un tema particolarmente attuale, considerata la crescente diffusione di informazioni e raccomandazioni finanziarie online, spesso rivolte anche a investitori inesperti. Già un’indagine Eurobarometro del 2022 aveva evidenziato il ruolo essenziale dei consulenti finanziari nell’informazione degli investitori al dettaglio. La qualità della consulenza e l’affidabilità delle informazioni rappresentano quindi elementi centrali per consolidare la fiducia nel sistema finanziario. L’iter istituzionale dell’accordo ha registrato ulteriori passaggi nel corso del 2026. Il Comitato dei rappresentanti permanenti del Consiglio (Coreper) ha approvato il risultato dei negoziati il 5 giugno, mentre la commissione per i problemi economici e monetari del Parlamento europeo (ECON) ha espresso il proprio sostegno il 23 giugno, con 33 voti favorevoli, 23 contrari e 2 astensioni.
Il voto della plenaria rappresenta dunque un passaggio decisivo nel percorso di approvazione delle nuove disposizioni. La posta in gioco va oltre la semplice revisione di alcune norme tecniche. L’Unione europea punta a costruire un mercato dei capitali più accessibile, trasparente e affidabile, nel quale i risparmiatori possano partecipare con maggiore consapevolezza e nel quale il risparmio privato possa contribuire in misura più significativa al finanziamento dell’economia.
La sfida sarà trovare un equilibrio tra tutela degli investitori, semplificazione delle procedure e sviluppo dei mercati finanziari. Perché incentivare i cittadini a investire significa, prima di tutto, offrire loro regole chiare, informazioni comprensibili e garanzie adeguate. Solo attraverso un rapporto di fiducia più solido tra risparmiatori e sistema finanziario l’Europa potrà valorizzare pienamente il potenziale del risparmio delle proprie famiglie.
