La Direzione Generale ECFIN della Commissione europea ha pubblicato i dati trimestrali sulla previsione economica della zona euro con un focus anche sul nostro Paese.
Nella nota diramata nei giorni scorsi, infatti, si sottolinea come “dopo cinque trimestri consecutivi di forte espansione, la ripresa economica ha frenato nel primo semestre del 2018 ed in base alle stime attuali la crescita dovrebbe essere inferiore di 0,2 punti percentuali alla previsione di primavera sia nell’UE sia nella zona euro”.
Leggendo il documento non si può non sottolineare un futuro fatto di luci ed ombre. Se da una parte la crescita è più lenta di quanto registrato nello scorso anno, questa non si arresta del tutto: l’area dell’euro e le economie dell’UE dovrebbero continuare ad espandersi nel 2018 e nel 2019 anche se a un ritmo più moderato rispetto al 2017, quando si è avuta la crescita più veloce del decennio.
OCCUPAZIONE E MERCATO DEL LAVORO
La disoccupazione continua a calare e dovrebbe continuare a diminuire, passando dal 7,6% nel 2017 al 7,1% nel 2018 e al 6,7% nel 2019. La disoccupazione nella zona euro dovrebbe scendere dal 9,1% nel 2017 all’8,4% nel 2018 e al 7,9% nel 2019.
Nella zona euro il numero degli occupati è attualmente al livello più elevato dall’introduzione dell’euro, ma persiste una certa stagnazione del mercato del lavoro. Mentre in alcuni Stati membri la disoccupazione è ancora elevata, in altri diventa sempre più difficile coprire i posti di lavoro disponibili.
INFLAZIONE
L’inflazione dei prezzi al consumo si è affievolita nel primo trimestre di quest’anno ma dovrebbe aumentare lievemente nei prossimi trimestri, in parte a causa dei recenti aumenti dei prezzi del petrolio. Si stanno inoltre intensificando le pressioni di fondo sui prezzi a seguito della carenza di manodopera e della crescita più rapida dei salari in molti Stati membri. Nel complesso, l’inflazione nella zona euro nel 2018 dovrebbe rimanere invariata rispetto al 2017 (1,5%) per poi salire all’1,6% nel 2019. Nell’UE l’inflazione dovrebbe seguire lo stesso andamento, rimanendo all’1,7% quest’anno per poi salire all’1,8% nel 2019.
FINANZE PUBBLICHE E DISAVANZO
Nel 2017 sono diminuiti in percentuale del PIL sia il disavanzo pubblico sia il debito pubblico aggregati della zona euro, anche grazie alla forte crescita economica e ai bassi tassi di interesse. Con il miglioramento delle condizioni del mercato del lavoro e i conseguenti effetti positivi sui bilanci degli Stati membri, anche per la riduzione delle prestazioni sociali, il 2018 dovrebbe essere il primo anno dall’avvio dell’Unione economica e monetaria in cui tutti i governi hanno un disavanzo di bilancio inferiore al 3% del PIL, come indicato nel trattato.
Il disavanzo pubblico aggregato della zona euro dovrebbe scendere allo 0,7% del PIL nel 2018 e allo 0,6% nel 2019. Per l’UE è previsto un disavanzo aggregato dello 0,8% sia nel 2018 che nel 2019. Il rapporto debito/PIL della zona euro dovrebbe scendere all’84,1% nel 2019, con previsioni in calo per quasi tutti gli Stati membri.
RISCHIO PROTEZIONISMO
Un aumento del protezionismo commerciale presenta un rischio chiaramente negativo per le prospettive economiche mondiali. Infatti, se le tensioni commerciali con gli Stati Uniti dovessero ulteriormente aumentare, questo potrebbe smorzare la fiducia in modo permanente, pesando sugli investimenti globali e sui flussi commerciali e, probabilmente, sconvolgendo l’attuale ripresa ciclica globale. Ciò si sommerebbe alle inquietudini determinate dalle potenziali conseguenze negative di nuovi attacchi alla volatilità del mercato finanziario e a un inasprimento più rapido del previsto delle condizioni di finanziamento a livello globale, nonché all’aumento degli squilibri derivanti dalla politica fiscale altamente prociclica negli Stati Uniti.
Ulteriori rischi si riferiscono all’incertezza della politica e delle politiche in diversi paesi membri dell’Unione (compreso l’esito della negoziati per la Brexit), nonché alle tensioni politiche e geopolitiche al di fuori dell’Europa.
Se per Valdis Dombrovskis, Vicepresidente responsabile per l’Euro e il dialogo sociale, nonché per la stabilità finanziaria, i servizi finanziari e l’Unione dei mercati dei capitali, “I crescenti rischi esterni sono ancora un’ulteriore conferma della necessità di rafforzare la resilienza delle nostre economie nazionali e della zona euro nel suo insieme”, Pierre Moscovici, Commissario per gli Affari economici e finanziari, la fiscalità e le dogane, si spinge oltre ricordando che “nelle guerre commerciali non ci sono vincitori, solo vittime”
ITALIA, INVESTIMENTI, OCCUPAZIONE, MERCATO DEL LAVORO
Sebbene l’economia italiana sia cresciuta dello 0,3% (q-o-q) nel primo trimestre del 2018, in lieve calo rispetto al trimestre precedente, essa non sembra sfuggire alla perdita generale di slancio dell’economia nei paesi più sviluppati. Mentre consumi privati e scorte hanno continuato a sostenere l’espansione del prodotto, la crescita è stata penalizzata dalla debolezza degli investimenti e delle esportazioni.
E’ previsto un aumento degli investimenti, sostenuti da condizioni di finanziamento favorevoli e incentivi fiscali, sebbene la volatilità dei mercati finanziari, che riflette l’incertezza globale e interna, potrà causare la posposizione di alcune decisioni di investimento a breve termine. Nel 2019, l’abbandono graduale degli incentivi fiscali e l’aumento graduale dei tassi d’interesse porrà un freno alla crescita degli investimenti.
L’aumento della spesa delle famiglie è destinato a proseguire alla luce dell’aumento degli stipendi e dell’occupazione, anche se i prezzi del petrolio più elevati potrebbero gravare sui redditi disponibili e far diminuire leggermente i consumi privati. È improbabile che le esportazioni nette contribuiscano positivamente alla crescita a causa dell’impatto ritardato dell’apprezzamento dell’Euro e della crescita moderata in alcuni dei principali partner commerciali italiani.
I rischi al ribasso per le prospettive di crescita sono diventati più importanti tra l’incertezza politica globale e interna. A livello nazionale, eventuali preoccupazioni o incertezze riemergenti sulle politiche economiche e la possibile ricaduta dei maggiori rendimenti sovrani sui costi di finanziamento delle imprese potrebbero peggiorare le condizioni di finanziamento e la domanda interna inespressa.
Dopo aver raggiunto una media dell’1,3% nel 2017, l’inflazione dei prezzi al consumo è destinata a salire, principalmente a causa dei maggiori prezzi dell’energia. Si prevede che l’indice HICP aumenti dell’1,4% nel 2018 e dell’1,6% nel 2019, in gran parte a causa dell’aumento dei prezzi del petrolio (ulteriormente amplificato dall’euro più debole). È improbabile un incremento dei prezzi nel 2018 a causa di sostanziali effetti di base nel settore dei servizi. Per il 2019, i prezzi al consumo dovrebbero crescere in linea con l’aumento dei prezzi delle materie prime e delle retribuzioni, in particolare nel settore dei servizi. L’inflazione di fondo dovrebbe riprendere gradualmente nell’estate, in linea con l’accelerazione dell’aumento dei salari.
